贴片广告或许是 B 站实现毛利增长的唯一途径

或许，贴片广告才是 B 站能够形成规模效应，并显著提升毛利率的唯一途径。

B 站的收入主要涵盖游戏、广告、增值服务、电商及其他这四个板块。

游戏属于典型的高毛利业务。在游戏领域如今素人难有机会、唯有巨头能崭露头角的大环境下，B 站虽然有入场资格，但也只是存在可能性。可以说，B 站对游戏业务抱有的主观期望有多高，面临的客观困难就有多大。B 站的二次元根基依旧存在，从与内容生态的良好兼容角度来讲，游戏业务仍是最契合 B 站的。然而，游戏说到底还是典型的文化产品，其成功与否充满不确定性，就如同赌博，风险过大。

对于 B 站而言，投放广告的价值可能远不如对于 UP 主的价值。B 站是当下视频内容平台中，唯一完全将私域流量交予 UP 主自主掌控的平台，不管是主动还是被动，这致使外界对 UP 主的认知远超过花火。实质上，花火平台是一种服务工具而非引流工具，其主要作用在于服务流程化的广告主与 UP 主之间的品牌广告合作流程。并且平台的抽成比例仅有 10%，所以 B 站广告投放收入的主要价值还是在于为 UP 主创造收益。

在增值服务里，最为重要的是大会员和直播。大会员本质上和 Netflix 类似。B 站直播在这两年的增长速度的确较快，然而 B 站直播本质上与斗鱼虎牙相同，仍属于“秀场”直播，而“秀场”直播已经被行业反复证实存在天花板较低的问题。B 站错失了成为国内第一游戏直播平台的良机。因此，直播在 B 站的商业和内容生态中本就占有一定位置，B 站发展直播更像是弥补短板、发挥其原本应有的价值。

B 站的电商业务是专门面向二次元用户的垂直类电商，二次元品类的核心特点是预制，单价高但供应链漫长且复杂，并非一个能够规模化的品类，其本质是对二次元流量的货币化开发。

在今年双 11，B 站试水的直播电商经同行证实的确存在规模化的可能性，B 站大力推进竖屏短视频 story mode 也是出于这个目的。同时，直播电商也符合对用户体验伤害最小的特点。

今年双 11，B 站与天猫开展联动活动，但作为新入场的玩家，同行早已遥遥领先，在 2024 年之前，B 站所能分得的市场份额，能否支撑整个公司的利润，仍有待观察。

这些业务对于 B 站或许都具有无法替代的价值，但都未能同时满足确定性和规模效应这两个条件。

而贴片广告是 B 站现成的机遇，B 站依然是国内与 youtube 最为接近的视频平台，后者早已用一个季度 70 亿美金以上的营收证明了这一点。